三钢闽光:区域龙头优势明显,四季度业绩大概率高增长

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发布时间:2018-01-23 02:03

  1月19日,公司发布《2017年年度业绩预告修正公告》,公司2017年预计实现归母净利润由三季度的311,845万元至358,250万元修正为373,394万元~419,720万元,预计同比上涨303%—353%,四季度单季度归母净利润为12.59亿元—17.22亿元。对应每股收益2.72元—3.06元。

  供改成功的标杆企业,公司业绩持续爆发

  2017年,随着国家继续压减产能,钢铁市场产能严重过剩的问题得到了有效的解决。供需关系优化强化行业话语权,钢价整体强势,原材料弱势,行业盈利大幅提升。公司作为区域龙头企业,充分受益于去产能、取缔地条钢等供给侧改革,2017年前三季度盈利分别为4.07亿元,6.72亿元,13.96亿元,四季度受益于京津冀地区采暖季限产,业绩大概率进一步大幅提升。考虑到2018年国家仍有3500万吨左右产能压减任务,行业供需关系将进一步改善,公司2018年业绩有望进一步提高。

  内部管理高效,三费业内领先

  公司严格管控成本,全流程推进降本增效,提高经营管理效率。公司采用信息化管理系统,优化管理流程;同时划小核算单元,树立全体成员的降本增效意识并提高工作积极性,深挖全流程降低成本潜力。2017年上半年,公司实现同口径降成本48.65元/吨,合计实现降本增效1.54亿元。此外,公司不断拓宽融资途径,提高资金利用效率,调整银行贷款,压缩资金存量,严格控制贷款利率。截至2017年三季报,公司吨销售费用11.5元,管理费用28.9元,财务费用12.8元,吨钢三费合计53.2元,在全行业居于领先地位。

  三安钢铁注入,公司盈利能力有望进一步增强

  三安钢铁资产注入完成后,两大龙头强强联手,上市公司收入规模和盈利水平将较大幅度提高。同时有效解决了上市公司与三安钢铁长期存在的同业竞争问题。同时,此次资产整合有效促成协同效应的发挥,公司的长材优势将得到强化。区域整合迈出重要一步,为接下来三钢集团钢铁板块整体上市奠定基础。三安钢铁资产注入完成后,由于三安钢铁的地理位置优势有利于公司降本增效,提升利润。

  公司业绩快速增长,区域龙头优势明显,给予买入评级

  预计2017年-2019年EPS分别为3.06元,4.52元,5.86元,对应2017年-2019年PE分别为7.42倍,5.02倍,3.87倍,给予买入评级。考虑到2018年钢铁行业基本面仍有改善空间,且公司内部降本增效成绩显著,公司未来盈利持续性较强,故上调目标价至45元。

  风险提示:宏观经济及供给侧改革推进不及预期,公司治理等风险。

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